乌鲁木齐体育网

当前位置:主页 >> 法甲

金融信贷资产证券化荐4股较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

金融:信贷资产证券化 荐4股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

从资产定价角度理解资产证券化对银行的意义—理论框架(降低贴现率推动股价回升)我们有一个理论框架来解释信贷资产证券化如何改变现有银行股定价模式。因为信贷资产证券化能够分散风险,那就有助于降低银行体系相对于经济体系的风险,从而降低银行股相对于市场的风险程度,银行股面对的贝塔系数将下降;同时信贷资产证券化也将有助于提高资产的流动性,从而按照利率决定的流动性偏好理论,银行资产对应的流动性风险溢价将下降。一般而言,按照CAPM模型及其变体来测算股权融资的成本,随着贝塔系数和流动性风险溢价的下降,银行股股权融资的成本就将下降;按照WACC模型,测算出的银行股的贴现率就将下降。

未来几年银行业的净利润回归常态增长,未来也就是10%—15%的增长,银行股的EPS增速也将是10%—15%,随着贴现率的下降,银行股股价就存在上涨内在动力。

但是,目前银行信贷资产证券化依然处于试点的阶段,201 年的信贷资产证券化的规模也只有 000亿左右,相对银行体系信贷资产存量来看,规模依然较小。但是试点并不会成为削弱以上的逻辑循环。因为如果试点规模有限,以上逻辑循环过程中风险收益率下降的幅度有限,从而贴现率下降幅度较小,银行股上涨的空间有限,但是随着信贷资产化常态化以后,风险收益率下降的幅度就将扩大,贴现下降幅度提高,银行股上涨空间扩大。

推进信贷资产证券化主要面对三个核心问题其一、信贷资产证券化的模式选择。是美国的出表模式,还是欧洲的表内模式,或者澳大利亚的表内表外兼有模式。就是必须澄清打包出售的资产同银行的关系,究竟是完全没有关系,还是存在关系。

其二、改变打包出售信贷资产的信息结构。因为信息不透明,只有银行最了解其打包出售的信贷资产的资产质量情况,买方不了解,购买的意愿就会打折。

其三、信用评级机构的公信力。因为在资产证券化产品的设计过程中,需要信用评级机构的信用增级和评级,从而确定相应的收益率水平,信用评级机构公信力提高,才能够提高信用评级的可行性。

目前关于以上三个问题都有了相应的解决方案其一、模式选择。采用美国的出表模式。打包出售的信贷资产出银行资产负债表,出银行体系,进入交易所市场。这就能够发挥完全分散风险的目的。其中一条途径是:银行理财资金购买资产证券化产品,就能充分发挥分散银行体系信贷风险的目的。银行的理财资金可以购买信贷资产流转平台的信贷资产,同时也可以购买信贷资产证券化产品。

其二、信息结构。这主要是涉及银行究竟是优先卖优质资产还是劣质资产的问题,我们认为银行将优先打包销售优质资产。因为监管层给银行诸多的途径来解决劣质资产问题。我国我们将银行的不这次新款播客应用将由微软必应团队开发良资产分为三级:最差、中等、尚可。对于最差的那部分资产,银行可以加大核销力度,201 年年中,银行体系的拨备余额接近1.6万亿,而不良贷款余额5600亿左右,拨备完全可以消化不良,而且不会冲减未来当期业绩;另外,银监会9月5日公布( 7号)提出银行可以使用财政补贴、税收减免来核销中小微企业的不良。对于中等的那部分资产,银行可以打折出售给资产管理公司,差价使用拨备来递补,201 年2季度,交行就按照折的价格出售51亿的不良资产给资产管理公司。对于尚可的那部分资产,银行可以加快清收的力度,来实现资产回收。以上这些措施都在为银行解决劣质资产提供途径,从而银行将优先出售优质资产。这样以来,银行出售的资产是优质资产,那就顺理成章的解决了资产证券化产品中资产的信息结构问题。银行将出售优质资产,产品的利率就可确定的相对高一些,提高对买方的吸引力;另外一方面,银行有多种渠道处置不良,出售的都是优质资产,信息不对称问题得到解决,买方也就有充分的信心来购买资产证券化产品。

其三、信用评级机构的公信力。由于银行打包出售的是优质资产,那就信用评级机构信用增级就没有必要,而信用评级的也将相对公允,信用评级机构的公信力自然提高。

核心问题都有了对应的解决途径,信贷资产证券化将在先试点总结经验后,逐步实现常态化。

信贷资产证券化对银行的显性含义和隐性意义目前,银行在推进资产证券化方面表现的不够积极,主要的原因是缺少正向的激励。因为按照监管的要求,银行需要优先将优质资产打包销售;同时,需要自持5%的资产证券化产品,这些资产需要按照1250%的权重来计提资本;另外,5、中央第三巡视组进驻中国航天科工集团公司银行从信贷资产证券化中获得的收益率低于贷款业务的收益率。

但是我们认为:打包出售优质资产主要是为了改善资产证券化产品的信息结构,提高这种产品的收益率和对市场的吸引力;打包出售的资产是没有必要计提相应拨备的;资产证券化中的结构性安排主要是便利于销售;信贷资产证券化能提高资产的流动性,银行可借助提高资产流动性来提高投资收益率母亲陈小玲想过挽救女儿生命的各种可能性。;同时,资产证券化推行的意义还在于改变银行传统的业务模式,使其向金融产品的提供商向前迈进一步。

潍坊治疗白癜风去哪里
宝宝健脾胃可以用什么药
廊坊白癜风好的医院